Бум технологических стартапов подходит к концу, и те из них, что успели образоваться во время золотого периода, сейчас проходят проверку на прочность кризисом.
Каким-то из них приходится проводить раунд финансирования, в рамках которого они продают инвесторам свои акции по стоимости, ниже предыдущей (так называемый down round).
Это, в свою очередь, обрушивает и стоимость самой компании и отпугивает талантливых работников.
Down round часто воспринимается как черная метка – знак, что на будущем компании поставлен крест. Почему это не совсем справедливо, объясняет Wired.
В мире на данный момент работают 155 частных (не вышедших на биржу) компаний, стоимость которых больше $1 млрд (так называемые «единороги»).
В целом же стоимость технологических частных компаний сегодня в среднем на 30–50% ниже, чем год назад.
Эту стоимость определяет основной инвестор исходя из суммы, которую готов вложить в дело. Но во многих случаях ее снижение объясняется вовсе не кризисом.
Дэвид Пакман, партнер Venrock Capital, рассказал Wired: «Снижение стоимости акций, как правило, является результатом двух ошибок: новый инвестор в своей оценке завысил стоимость компании, а правление и генеральный директор с этим согласились.
Так что это [down round] совсем не значит, что была совершена тысяча ошибок и компании конец».
На кого оказывает влияние снижение стоимости акций компании и почему, по мнению Wired, это может быть не так уж страшно?
- На инвесторов, приобретших за бόльшую стоимость акции, которые теперь подешевеют. Как пишет издание, это должно действительно взволновать новых партнеров, только если они рассматривают свою инвестицию как краткосрочную. В противном случае им не стоит начинать беспокоиться из-за down round.
- На работников компании, имеющих опционы. Однако цена акций в рамках опциона может сильно отличаться от рыночной стоимости. И тогда, пока рыночная стоимость акций ее превышает, даже при down round работники компании ничего не потеряют.
Wired также напоминает, что не стоит рассматривать падение стоимости компании в отрыве от ситуации на всем рынке.
Например, если, как сейчас, она в среднем упала на 30–50%, то в этом контексте снижение на 20% уже следует рассматривать как некий позитивный знак.
К тому же эта ситуация может даже сыграть компании на руку – низкая стоимость акций может привлечь новых долгосрочных инвесторов.
Банкротство стартапов – обычное явление, от которого не застрахованы и самые хорошо финансируемые из них, пишет издание.
А те компании, которые вынуждены продавать акции по заниженной стоимости просто потому, что раньше по разным причинам с деньгами было проще, вполне могут стать успешными.
Не стоит делать поспешных выводов, заключает Wired.