Бум технологических стартапов подходит к концу, и те из них, что успели образоваться во время золотого периода, сейчас проходят проверку на прочность кризисом.

Каким-то из них приходится проводить раунд финансирования, в рамках которого они продают инвесторам свои акции по стоимости, ниже предыдущей (так называемый down round).

Это, в свою очередь, обрушивает и стоимость самой компании и отпугивает талантливых работников.

Down round часто воспринимается как черная метка – знак, что на будущем компании поставлен крест. Почему это не совсем справедливо, объясняет Wired.

В мире на данный момент работают 155 частных (не вышедших на биржу) компаний, стоимость которых больше $1 млрд (так называемые «единороги»).

В целом же стоимость технологических частных компаний сегодня в среднем на 30–50% ниже, чем год назад.

Эту стоимость определяет основной инвестор исходя из суммы, которую готов вложить в дело. Но во многих случаях ее снижение объясняется вовсе не кризисом.

Дэвид Пакман, партнер Venrock Capital, рассказал Wired: «Снижение стоимости акций, как правило, является результатом двух ошибок: новый инвестор в своей оценке завысил стоимость компании, а правление и генеральный директор с этим согласились.

Так что это [down round] совсем не значит, что была совершена тысяча ошибок и компании конец».

На кого оказывает влияние снижение стоимости акций компании и почему, по мнению Wired, это может быть не так уж страшно?

1. На инвесторов, приобретших за бόльшую стоимость акции, которые теперь подешевеют. Как пишет издание, это должно действительно взволновать новых партнеров, только если они рассматривают свою инвестицию как краткосрочную. В противном случае им не стоит начинать беспокоиться из-за down round.
2. На работников компании, имеющих опционы. Однако цена акций в рамках опциона может сильно отличаться от рыночной стоимости. И тогда, пока рыночная стоимость акций ее превышает, даже при down round работники компании ничего не потеряют.

Wired также напоминает, что не стоит рассматривать падение стоимости компании в отрыве от ситуации на всем рынке.

Например, если, как сейчас, она в среднем упала на 30–50%, то в этом контексте снижение на 20% уже следует рассматривать как некий позитивный знак.

К тому же эта ситуация может даже сыграть компании на руку – низкая стоимость акций может привлечь новых долгосрочных инвесторов.

Банкротство стартапов – обычное явление, от которого не застрахованы и самые хорошо финансируемые из них, пишет издание.

А те компании, которые вынуждены продавать акции по заниженной стоимости просто потому, что раньше по разным причинам с деньгами было проще, вполне могут стать успешными.

Не стоит делать поспешных выводов, заключает Wired.